Le dollar poursuit sa tendance baissière dans un contexte de volatilité relativement faible. Si la volatilité des marchés actions et obligations s’est fortement réduite, celle du Forex reste plus élevée, notamment sur les paires EUR/USD et USD/JPY, qui affichent des fluctuations attendues supérieures à 8% et 10% respectivement dans les prochains mois. Ce climat incertain est en partie lié aux possibles réapparitions des tarifs douaniers annoncés pour juillet, qui alimentent les anticipations de mouvements significatifs sur le marché des devises.
Un contexte politique et monétaire stable… pour l’instant
Le passage de la réforme fiscale américaine, souvent scrutée pour son impact sur le déficit et les taux longs, ne semble pas influencer significativement le marché cette semaine. Les rendements des obligations à long terme restent contenus, tout comme les spreads de swap. Cependant, un changement pourrait survenir si les données macroéconomiques venaient à révéler une demande plus faible aux enchères, une inflation plus élevée, ou si des rumeurs concernant un remplacement plus accommodant de Jerome Powell à la tête de la Fed prenaient de l’ampleur.
Le carry trade continue de séduire malgré les craintes structurelles
La faible volatilité actuelle soutient les stratégies de carry trade sur le Forex. Les devises des pays émergents comme le real brésilien, le forint hongrois ou la couronne tchèque ont rapporté des gains de 5 à 6% face au dollar sur le dernier mois. Dans les devises du G10, l’euro et le franc suisse sont en tête, reflétant une recherche d’alternatives liquides au billet vert malgré des rendements moins élevés, signe que des inquiétudes structurelles persistent.
En attente des données clés et des annonces de Powell
La tendance baissière du dollar, matérialisée notamment par la baisse de l’indice DXY vers un support majeur autour de 96.50 (niveau crucial depuis 2011), reste vulnérable aux résultats des données macro américaines à paraître : l’indice ISM manufacturier de juin et les chiffres JOLTS sur les offres d’emploi. Ces indicateurs permettront d’évaluer le compromis entre inflation (prix payés) et activité économique (demande et emploi).
Un ISM avec des prix payés en baisse combiné à une demande faible pénaliserait le dollar, tandis que des prix en hausse avec une demande soutenue pourraient lui offrir un soutien temporaire. Enfin, l’intervention attendue de Jerome Powell lors du forum de Sintra à 15h30 CET pourrait orienter les anticipations des marchés quant à la politique monétaire future.
En conclusion, le dollar reste sous pression dans l’attente de signaux macro et monétaires capables de conforter ou d’inverser sa trajectoire. Les traders devront être attentifs aujourd’hui à la fois aux chiffres économiques américains et aux propos du président de la Fed.
