TM Bourse — 28 octobre 2026, 22 h 06 (Europe/Paris). Les résultats trimestriels publiés ce soir par Microsoft et Alphabet provoquent des réactions opposées après la clôture américaine. Leur poids dans les grands indices rend cette divergence significative pour les prochaines séances.
Les faits : le cloud progresse, la trésorerie fait la différence
Microsoft annonce, pour le trimestre clos le 30 septembre 2026, un chiffre d’affaires de 92,3 milliards de dollars, en hausse de 19 % sur un an. Les revenus d’Azure progressent de 48 %. Azure est son activité de cloud, c’est-à-dire la fourniture à distance de capacités informatiques et de services numériques. Source primaire : résultats Microsoft publiés le 28 octobre 2026.
Alphabet publie un chiffre d’affaires de 127,6 milliards de dollars, en hausse de 25 %, et 30,7 milliards pour Google Cloud, en progression de 103 %. La croissance du cloud ne suffit donc pas, à elle seule, à expliquer le jugement boursier. Source : communiqué de résultats Alphabet du 28 octobre, reproduit par MarketScreener.
Reuters rapporte une trésorerie disponible de +18,6 milliards de dollars chez Microsoft, contre −9,07 milliards chez Alphabet. Le flux de trésorerie disponible mesure les liquidités restant après les investissements, selon les définitions retenues par chaque entreprise. Il se distingue du bénéfice comptable. La comparaison renseigne sur le financement des dépenses ; elle n’est pas une mesure unique de la qualité de leurs activités.
Réactions constatées après la clôture
Les dépêches Reuters du 28 octobre, datées respectivement de 21 h 07 et 21 h 06 à Paris, rapportent Microsoft en hausse d’environ 4 % et Alphabet en baisse d’environ 8 % dans les échanges hors séance. Il s’agit de relevés publiés, pas de cours garantis à l’heure de lecture. Ce marché est moins liquide : moins d’ordres disponibles peuvent amplifier les variations.
Reuters — Microsoft, 20 h 07 UTC ; Reuters — Alphabet, 20 h 06 UTC. Pour Microsoft, Reuters précise que des livraisons de capacités retardées ont réduit les dépenses du trimestre : cela ne démontre pas une baisse durable du programme d’investissement.
Transmission possible aux indices et à EUR/USD
Notre analyse. Les investisseurs comparent les recettes de l’IA aux liquidités nécessaires pour la construire. Une croissance financée plus facilement peut soutenir les valorisations ; un besoin accru de financement peut les freiner. Les deux groupes pèsent dans le Nasdaq et le S&P 500, mais leurs mouvements opposés peuvent se compenser partiellement. On ne peut pas déduire le mouvement futur d’un indice de ces deux seuls titres.
Pour le CAC 40, le DAX et l’Euro Stoxx 50, un effet indirect pourrait passer par le sentiment envers la technologie, les fournisseurs d’équipements et les flux internationaux. Pour EUR/USD, des achats ou ventes d’actifs américains peuvent provoquer des conversions de devises, mais la couverture du risque de change et les anticipations de taux peuvent neutraliser ce canal. Aucune réaction de l’euro attribuable à ces résultats n’est établie ici.
Les tests à venir
À l’ouverture suivante, la persistance des variations et leur diffusion à d’autres valeurs confirmeraient un effet plus large. Un retournement rapide invaliderait la lecture initiale des échanges hors séance. Sur plusieurs trimestres, les encaissements, les investissements effectivement payés et la rentabilité du cloud permettront de juger l’exécution. Des taux plus élevés, des retards de capacité ou une demande moins rémunératrice peuvent contrarier le scénario favorable, même avec des revenus en forte hausse.
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